国泰君安期货9月3日研报显示，蒙煤通关情况仍待证伪，随着阶段性扰动结束恐仍有回调压力，但此轮回调我们并不认为会构成根本性的反转，核心三点驱动仍然成立：
国内供应的缺口仍然难以修复，如果此前市场对于年内复产留有一定预期的话，那随着7月底矿安83号文的出台，市场也已经对此前的乐观预期进行了纠偏。
进口环节的增量难以弥补国内煤的缺口，首先蒙煤受环保检修影响及通关前期过高致使后续仅需日均800车就能完成目标，其次针对蒙5主焦煤结构性的矛盾问题同样难以通过增大进口来解决，此外针对海漂煤，后续随着澳煤正挂利润修复之后，增量空间仍有不确定性。
铁水复产伴随着中下游低库存，煤焦向上弹性显著。此前据我们测算不管是焦化厂钢厂还是贸易商环节，整体库存水平都维持在比较低的位置，原料的刚性支撑仍然存在，但现在需要注意的一点是目前焦炭的矛盾也在同步积累，焦煤焦化厂能通过限产来缓解生产压力，但焦炭的供应将面临一定程度的扰动，既然重新分配利润，那作为目前减产范围最大的焦化厂分到的利润或也将比钢厂更多，价格矛盾从煤过渡到焦。
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